欢迎光临凤凰县ag平台!主营:ag平台,ag9.com,www.ag8.com,凤凰县ag平台,凤凰县ag9.com,凤凰县www.ag8.com,创意礼品,,新奇特别产品!

凤凰县ag平台
凤凰县ag平台咨询

您所在的位置: 主页 > 闻喜县 > 甘薇“喊冤” 但中国在远东落实40亿美元的28个项目》贾跃亭有130亿资金在大学录取方面,盈余去向仍是谜 >

甘薇“喊冤” 但中国在远东落实40亿美元的28个项目》贾跃亭有130亿资金在大学录取方面,盈余去向仍是谜

发表时间:2018/1/6 12:44:52阅读次数: 244315

2017年市场已经正式收官。
最后一个交易日,上证综指和深证成指分别收复3300点大关和11000点大关,从全年表现看,两大指数也双双获得了正收益,累计涨幅分别达到6.56%和8.48%。从绝对数值上看,A股大盘2017年的表现要比2016年好得多,但还是大幅跑输国际市场。
近日,澎湃新闻(www.thepaper.cn)陆续采访了一批行业排名靠前的基金负责人、分析师等,回顾2017年市场,展望2018年行情。今天刊发的是对交银国际董事总经理、研究部负责人洪灏的专访。
洪灏在与澎湃新闻记者的对话中明确提出,2018年大盘股的机会是个别性的,而非系统性的,大盘股的选股难度将增加。在流动性的约束下,2018年小盘股将会有结构性的机会。
洪灏认为,2018年的A股市场不太有机会看到增量资金入市,随着流动性边际收紧,交易员将不得不再次在有限流动性的束缚里进行存量博中国在远东落实40亿美元的28个项目》弈,甚至缩量博弈。
交银国际董事总经理、研究部负责人洪灏 资料图
下为澎湃新闻记者与洪灏对话全文:
澎湃新闻:近期A股展开了一波调整,你认为造成这一调整的主要原因是什么?
洪灏:上证综指已连续五周下跌,主要还是因为近期宏观流动性趋紧。近期货币市场利率走高,SHIBOR利率再度出现利率倒挂的现象,市场流动性趋紧;长端利率持续上行,市场对流动性预期也偏谨慎。
监管仍将继续。2017年11月17日,一行三会与外汇局共同出台了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,按照资管产品的类型制定在大学录取方面,统一的监管标准,对同类资管业务做出一致性规定,也引发了此次A股的调整。统一监管将于2019年6月开始正式实施,但合规运作已开始,监管力度也将在未来18个月逐渐加强。监管层也屡次发声,强调严监管、去杠杆进程将继续。
美联储如期加息,人民银行跟随上调和MLF操作利率,市场流动性偏紧;2017年以来“漂亮50”行情使得大盘股受到追捧,估值不断走高,近期市场的调整可能来自获利回吐以及市场情绪对流动性、金融监管、限售股解禁的担忧;美国税改通过,虽然短期对中国的影响有限,但还是引起了市场对资本回流的担忧。
澎湃新闻:你在年度报告中提到,2018年仍然会是存量博弈的一年。是不是可以理解为,2018年我们不会看到增量资金的入市?造成这一点的原因是什么?
洪灏:可以理解为没有增量资金,随着流动性边际收紧,交易员将不得不再次在有限流动性的束缚里进行存量博弈,甚至缩量博弈。
从潜在的增量资金看,2018年A股将纳入MSCI指数,将给A股带来约700亿元人民币的增量资金。此外,养老金入市规模有限。日前人社部透露,已有包括北京、上海等7省市,共计3600亿元的基本养老金,开始委托实行投资运营。但相对于A股44万亿元的流通市值,这样的新增资金无疑是九牛一毛。
自2016年末MPA宏观审慎管理框架首次提出以来,市场整体的融资成本开始上升。随着对的监管收紧,2016年以来中国信贷增速已经开始大幅下降,并开始向M2广义货币供应的增长趋同。此种情况表明,影子银行规模的增长已经受到限制。新监管现在开始针对存量表外业务。
随着信贷增长放缓,它对经济增长的拖累将逐渐显现,正如近期经济数据开始软化所

显示的那样。而表外杠杆的减少必然会导致一些相应的底层资产被迫清理出售,从而给债券和股票价格带来压力。新监管到2019年6月开始正式实施。但合规运作已经开始了,其力度将在今后的18个月里越来越明显。
澎湃新闻:2017年很多以公募基金为代表的机构资金去追捧蓝筹股、白马股,引领出一波“漂亮50”行情,依你的判断,2018年这些机构资金是否会继续持有这些大票?
洪灏:可能,但是2018年大盘股的机会是个别性的,而非系统性的,大盘股的选股难度将增加。在2017年“漂亮50”行情后,大盘股的相对收益已经趋于极端,在流动性的约束下,2018年小盘股将会有结构性的机会。
澎湃新闻:现在看来,蓝筹股已经后继乏力了吗?小盘股中,又应该如何选择?那些板块或者概念是你比较看好的?
洪灏:在流动性的约束下,小盘股将会有结构性的机会。这是因为大盘股在2017年大幅上涨之后,它们的相对收益已经趋于极端。比如说贵州茅台,年初至今已上涨102%,PE约35倍。大盘股仍将有个别而非系统性的机会。
鉴于经济正在放缓,尽管从防御性到周期性板块的技术性轮动可能在短期内发生,晚周期板块,比如能源和原材料,将会跑赢。但晚周期板块的强势很可能是短暂的,直到市场领涨的接力棒被传递到必需消费、医疗保健和公用事业等防御性行业为止。
澎湃新闻:大盘不会有大牛市的可能,经济基本面不强是否也是一个原因?包括我看到你在最近的演讲中提到,去杠杆肯定是痛苦的,这个去杠杆、去通道等动作对资本市场的影响又是如何体现的?
洪灏:经济基本面不强确实限制了大牛市的可能,但其也非牛市的充分条件,毕竟在2014年底开始的那一轮牛市中,经济基本面并不好,但由于央行数次降准降息引发了流动性大水漫灌,助推牛市。
2018年在严监管背景下,随着表外去杠杆,信贷增长将放缓,它对经济增长的拖累将逐渐显现,正如近期经济数据开始软化所显示的那样。而表外杠杆的减少必然会导致一些相应的底层资产被迫清理出售,从而给债券和股票价格带来压力。同时,由于去杠杆,中国市场融资成本飙升,货币市场利率上行,流动性收紧,货币政策明显转向。
澎湃新闻:在资产配置方面,如果权益类资产不会有什么起色,那你觉得2018年应该怎么去进行大类资产配置?
洪灏:大盘股收益已经趋于极端,在流动性的约束下,小盘股将会有结构性的机会;随着未来几个月通胀压力抬头,信贷增速放缓,债券收益率很可能在2018年一季度前仍难显著下行,债券向股票的轮动将继续,但需要留意债券收益率将先升后降的拐点;短期看,中国的三年经济周期,以及同时运行的盈利、盈利预测和大宗商品的价格海王星国际娱乐城备用周期,都将继续放缓。从防御性转向周期性板块的技术性板块轮动将在短期内发生。晚周期板块,比如能源和原材料,将会跑赢。但晚周期板块的强势很可能是短暂的,直到市场领涨的接力棒被传递到必需消费、医疗保健和公用事业等防御性行业为止。

20170808-aaf4c8ab92589ce9_600x5000.jpg

(原标题:甘薇晒”亏空“账本,但贾跃亭入账400亿却有百亿的去向仍是谜)

杨佼

按照甘薇的这一说法,贾跃亭不仅未能从这些入账资金中收益,反而有20余亿元的亏空。然而,通过对公开资料的梳理,外界发现贾跃亭个人近几年的资金账本,可能与甘薇所言存在巨大出入,巨额资金去向仍然是个谜。仅仅是减持资金,实际数据就与甘薇的说法存在较大差距。公开数据显示,2015年6月到2017年1月,贾跃亭减持乐视网套现117亿元,加上乐视非上市系转让乐视影业等企业股权,亦套现42.6亿元左右,两者合计159.6亿元。

第一财经根据公开数据测算,2014年以来,加上贾跃芳减持所得,贾跃亭通过减持、质押、关联交易、挪用资金等手段,入账资金至少400亿元,支出则至多270亿元,有约130亿元的巨额资金盈余仍无明确去向。

减持、转让套现182.6亿,质押超百亿

1月2日,贾跃亭通过个人公众号,发布了对北京证监局此前责令其回国解决问题的回应,声称已委托甘薇、贾跃民全权代行上市公司股东权利和履行股东责任,并称会竭力清偿债务和消除影响,配合上市公司解决债务问题。随后,甘薇在微博上发布了上述内容。

贾跃亭从乐视减持、其他方式获取的资金,主要来自减持乐视网、股权质押、关联交易等三个重要部分。

根据公开披露信息,2015年5月25日,在乐视网股价达到顶峰实际,贾跃亭抛出了一份巨额减持方案,计划共计减持1.48亿股股票。当年6月1日到3日,贾跃亭以约71元的均价,减持乐视网3524万股,共计套现超过25亿元。数月后的10月30日,贾跃亭第二次减持,涉及数量为1亿股,减持金额32亿元,两次合计约为57亿元。

贾跃亭的第二次大规模减持,发生于2017年1月乐视总额168亿元的融资之时,通过转让乐视网股权套现金额超过60亿元。去年1月,是融创旗下的天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司(下 称“嘉睿汇鑫”)携150亿巨资驰援贾跃亭,并以每股35.39元的价格,受让贾跃亭持有的乐视网1.7亿股,总对价为60.41亿元。

然而,加上转让乐视致新、乐视影业股权所得,贾跃亭套现金额远不止此。入股乐视网时,嘉睿汇鑫以10.5亿元的价格,接手乐视控股将所持乐视影业1.26亿元注册资本;第三部分,是嘉睿汇鑫以26.5亿元的价格,受让鑫乐资产管理(天津)合伙企业(有限合伙对乐视致新的励志女孩李巧手:用爱呵护“来自4417亿元注册资本,而前者也是贾跃亭的关联方,两者合计为37亿元。

另外,贾跃亭的乐视非上市体系还通过出售资产获得一定资金。根据融创中国2017年8月披露,当年3月,融创下属公司分别以2.2亿元、3亿元的代价,收购了乐视投资、上海隆视各50%股权。

由此可见,2015年6月份到2017年1月份,短短一年半时间里,仅仅减持、转让乐视网股票,贾跃亭先后累计套现金额就已达到117.4亿元。如果加上上述转让乐视影业、乐视致新等部分股权套现金额,贾跃亭所获资金就已达到159.6亿元之巨。

如果加上贾跃芳减持所得ag8com,贾氏姐弟套现规模更为巨大。公开信息显示,2014年1月到2015年2月,贾跃芳累计减持乐视网5000万股。按照减持时间测算,贾跃芳套现金额亦达23亿元左右。贾氏姐弟仅减持、股权转让便已套现182.6亿元。

减持套现之外,股权质押是贾跃亭变相套现的另外一大渠道。根据Wind资讯统计信息,2013年以来,贾跃亭共办理36笔股权质押,其中明确解押的仅15笔。经梳理统计,截至目前,国开、中信证券、国信证券、海通证券、东方证券、中泰证券、西南证券、民生银行与贾跃亭均存在股权质押,未有明确解押公告。

质押数量最多的一次,是在2015年10月26日,质押数量为5.17亿股。而截至目前,贾跃亭持有乐视网10.24亿股,已质押10.2亿股。这是2017年乐视网10:10送股除权后的数据。

2015年10月,贾跃亭大规模股权质押时,乐视网均价一直处于53元上方。第一财经此前曾报道,贾跃亭2012年、2013年发行的信托计划,初始质押率不高于40%。据此计算,仅2015年10月质押的5.07亿股,就可融资100亿元以上,与甘薇的说法出入较大。

关联欠款+挪用超百亿

高位套现、股权质押只是贾跃亭套取资金的部分手段。贾跃亭所控制的乐视非上市体系,也通过关联交易、资金占用等方式,从乐视网大量抽血。

年报数据显示,截至2016年底,乐视网的应收账款达到 86.86亿元,同比增加 158.51% 。到了2017年9月底,这一数据已激增至97.4亿元,比去年底增加了近60亿元。

在这些应收账款中,来自关联方的部分占了绝大多数。数据显示,2016年底,乐视网关联方应收款余额38.02亿元,占比 43.77% 。而2017年6月底,关联方应收款余额52.4亿,占比高达51.85%。

除业务上形成的应收账款,关联方资金占用是更直接的手段。2017年三季报显示,截至去年9月底,乐视商务、乐帕营销、乐视手机电子商务(北京)有限公司、乐视移动智能信息技术(北京)有限公司等四家企业,分别占用乐视网2.43亿元、8796万元、122万元、5282万元资金,占用资金金额合计3.85亿元。

根据2017年半年报数据,截至去年6月底,乐视网向关联方拆入资金共计约1.4亿元,拆出资金则达7.2亿元左右,净拆出约5.8亿元。

非上市体系对乐视网形成的应收款、资金占用,目前具体规模不得而知。即便按2017年中报数据计算,合计金额也高达62亿元左右。而1月2日晚间,乐视网公告称,公司一直持续推动与非上市体系的债务问题处理,但截至目前,尚未就解决意向形成可执行的实质性方案。

引入股权融资,对乐视非上市板块更为重要。2014年9月,乐视影业获得3.4亿元投资;2015年11月,乐视手机以55亿美元的估值,获得5.3美元融资;2015年、2016年,乐视体育完成两轮共计获得88亿元融资;2016年,乐视汽车宣称完成了10.8亿美元首轮融资。

而乐视网发起成立的一些并购、产业基金,乐视控股也参与其中。2014年4月, 乐视网曾发起成立领势投并基金,当时预计基金规模为5亿~10亿元。而乐视网、乐视控股分别在该基金出资1000万元、9000万元。

此外,2016年3月,乐视网全资子公司北京乐视流媒体广告有限公司(下称乐视流媒体),出资550万元以55%的股权比例,联合深圳市鑫根投资基金管理有限公司,发起成立深圳市乐视鑫根并购基金投资管理企业(下称乐视并购基金),该基金募集规模达100亿元,仅一期规模就达48亿元。乐视网、乐视控股共同出资的乐视云计算公司,也进行了融资。而这些资金中,是否流入乐视控股或贾跃亭之手,目前尚不得而知。

非上市板块的股权融资,不少被贾跃亭挪用。根据多家媒体报道,2016年4月至7月间,贾跃亭将乐视体育B轮融资的40亿元分批挪用予乐视控股,主要用于乐视手机、乐视汽车等业务。此后,乐视控股陆续还款10多亿元,目前剩余约25亿元资金尚未归还。

融创中国今年8月末披露,截至2017年一季度末,乐视影业对乐视控股的其他应收款达到17.08亿元,这相当于乐视影业2016年营业收入的1.5倍。

根据上述数据简单测算,最近几年里,贾跃亭通过减持、股权质押、关联交易、挪用等方式,至少从乐视网、乐视非上市体系获取资金近386.6亿元以上,远超甘薇所说168亿元。而这还不包含此前曾挪用易到13亿元资金,合并计算之后,贾跃亭最近几年来获取的资金约400亿元。

甚至连原乐视网高管,也成为贾跃亭获取资金的“通道”。2017年12月5日,方正证券公告称,原乐视网副董事长刘弘、财务总监杨丽杰,分别将650万、480万股乐视网股票质押方正证券,分别融资1亿元、8000万元。两人融资资金是否为贾跃亭抽走,目前不得而知,但该公司前高管此前对媒体称,贾跃亭高位减持,却不准高管减持,反而要高管“填坑”。

贾跃亭通过腾挪乐视影业股权,至今尚有部分资金云遮雾罩。2017年1月,嘉睿汇鑫携150亿元巨资驰援乐视,购买乐视影业的股权比例为15%。转让后,乐视控股仍持有乐视影业28.38%股权,为第一大股东。

但在去年7月,乐视网披露称,嘉睿汇鑫已持有乐视影业 21%股权,乐视控股持股比例则降至21.81%。 去年12月25日,乐视网再度披露,嘉睿汇鑫拟对乐视影业增资,增资后持有乐视影业40.75%股权,乐视控股持股比例进一步降至16.3592%。而嘉睿汇鑫新受让的6%股权,发生于何时、价格,以及增资后的股份中,是否涉及乐视控股转让,双方迄今没有披露。

资金究竟流向何处

短短三年左右时间里,贾跃亭获得的这些大量资金,究竟用向了何处?

按照甘薇的说法,168亿元的资金,16亿元用于股权投资,152亿元用于支持经营,贾跃亭个人还为“公司”提供了100多亿元的担保。事实是否果真如此?

在上市公司体系,贾跃亭并无资金支持,甚至连承诺的减持借款也未兑现。根据2015年6月23日公告,在签署第一笔借款协议时,乐视网曾与贾跃亭约定,借款期限将不低于十年,但实际使用时间只有两年左右。乐视网半年报显示,2017年上半年,该公司分别向贾跃芳、贾跃亭归还了股东承诺借款4.34亿元、260万元。截至6月底,贾跃芳、贾跃亭对乐视网承诺借款余额均为0。这意味着,贾跃芳、贾跃亭向乐视网承诺的借款已全部收回。

2015年以来,乐视非上市体系今年的重大对外投资,皆有据可查。目前确知的投资中,买地、股权投入最大。公开信信息显示,2016年5月,乐视控股从上海世茂买入北京财富时代置业有限公司和北京百鼎新世纪商业管理有限公司100%股权,从而获得世茂广场·工三商业资产。彼时交易对价合计约29.72亿元。

由乐视控股直接进行的股权投资,主要是入股易到用车。2015年10月,乐视控股获得易到用车70%股权,但投资金额双方没有公布,但外界猜测为7亿美元。按当时价格计算,这笔投资约合人民币45亿元。加上上述买地投入,动用资金约75亿元。

而乐视手机手机、移动板块花费的资金,可能远远超过上述投入。此前有业内人士向第一财经分析,总体估算,乐视花在手机和汽车上的补贴和投资,可能超过150亿元。

股权质押、借款等支付部分所获资金成本,是另外一项重大支出。但迄今为止,贾跃亭并未对外界说明其融资成本。若按甘薇所称股权质押融资69亿元、三年支付17.4亿元利息计算,则每年付息5.8亿元,年化利率约为8.2%。若按100亿元左右的质押规模计算,则每年需支付利息8.2亿元,2015年10月至今须支付17亿元以上。

根据上述数据计算,2014年底以来,贾跃亭个人、尤其控制的乐视非上市公司体系,加上减持扣税,已知资金支出约为290亿元。但乐视危机爆发后,乐视控股所持易到用车股权已经脱手。剔除这一因素,贾跃亭的支出资金扣除涉及挪用湖南Newzoo的数据显示,宁易到用车部分,则接近270亿元。

以股权、产业基金形式进行的融资,资金成本压力更为凸显。根据媒体报道,乐视体育融资时曾约定,如果不能在2018年前成功上市,投资者有权要求乐视体育大股东回购股权,而且回购价格不低于年化收益率的8%。而2017年半年报显示,贾跃亭、乐视网对乐视并购基金进行担保,该基金实际募集资金43.54亿元,存续一年预期收益更是高达ag网上娱乐15%。但目前是否回购、支付利息尚未可知。

香港”金主“疑云

无论是入账资金总量,还是出账数量,贾跃亭最近几年的资金进出情况,与甘薇1月2日所列账单存在较大差异。

按照甘薇的说法,2014年以来,流向贾跃亭的资金共计168亿元,而根据上述公开数据,其入账资金保守测算接近400亿元,两者相差230亿元以上。即便股权质押融资金额实为69亿元,两者相差也近200亿元左右。仅仅贾跃亭减持乐视网117亿元,以及转让乐视影业、乐视致新等股权所得资金,也达到159.6亿元。

在支出方面,两者差距更大。甘薇在博文中称,贾跃亭各项资金支出,与入账资金相等。如果这一说法属实,则意味着收支相抵,贾跃亭尚有超过215亿元的巨额资金盈余。若以上述粗略测算的支付为基数,业仍有超过130亿元的盈余。

一个巨大的疑问由此产生。甘薇列的账单是否靠谱?如果百亿资金“漏洞”真的存在,又是如何形成的?究竟去了哪里?

耐人寻味的是,乐视网人士1月2日对第一财经表示,“对于贾跃亭和甘薇的说法,我们肯定是不太信的,贾跃亭现在的身份也只是乐视网的大股东了,乐视网肯定全力以赴追责。”

自从2017年7月远走美国后,贾跃亭每每提到香港,便总能大战神通地打开资金阀门。根据媒体报道,2017年8月10日,贾跃亭在香港筹集资金,向员工发放本月工资。

乐视控股一名高管的说法,让此事颇具几分神秘色彩。“今天中午还告诉我们可能本月工资依然无法发放”,当天下午3点贾跃亭才在香港筹到资金,而下午4点就奇迹般转到国内,开始给员工们发工资。

云淡风轻的解释,吹不散漫天疑云。是贾跃亭真的筹集到了资金,还是发放员工工资的资金,来源另有蹊跷,个中又有哪些不为人知的“神奇”故事?

责任编辑:王晓易_NE0011

copyright © :凤凰县ag平台 版权所有 粤icp备27352011号-1